5%程度と考えられていたが、この成長能力そのものが4%水準に情報シフトしつつあるとの見解が示されるようになったのである。 これが「ニューエコノミー論」の考え方である。 しかし、私はこの考え方に同調しなかった。IT革命の進行により、米国経済の効率が急激に高まったのは事実である。しかし、新しい技術を用いた、新しいビジネスモデルへの変更が経済全体に広がり、その転換が収束してしまえば、そこから先の米国経済の効率が、さらに断層的に上昇する理由は存在しない。 米国経済成長率が2. 5%レベルから4%レベルへ上昇したとしても、その成長率が長期にわたって持続する可能性は低い。ITの普及が一巡した段階で、米国経済成長率は元の2. 5%水準に回帰する。この見方が広がる時点で、米国株価が反落することが予想されると考えた。 『根拠なき熱狂』日本語版が刊行されたのは2001年1月であり、この時点でも米国株価の本格調整はまだ始まっていない。しかし、私はシラー教授の見解に同意し、米国株価の下方への水準修正は免れないであろうことを明記した。シラー教授は当時の米国株価が理解不能なレベルにあり、根拠のない、非合理的バブルであることをさまざまな角度から主張した。さまざまな行動経済学の分析手法を用いて、これを立証しようとした。しかし、私は、一般的な株価理論の枠組みを用いても、米国株価のバブル生成と、その崩壊予想を示すことは可能であると考えた。その要約を解説に記述したが、基本的な理論的分析の枠組みを用いて、現実を説明する、あるいは、未来予測を行うことは非常に有用である。 日本では、昨年11月から本年5月にかけて、大幅な株価上昇が観察された。このことについても、私は、極めて簡単な理論分析の手法を用いて、株価上昇予測と株価水準予測を提示した。結果的には、ほぼ予測した通りの現実が生じた。それは、妥当と考えられる株価水準をPERで考える手法である。そして、PERを決定する要因として、債券利回りとの適正格差で考察するものだ。 2000年1月時点でのNY株式市場におけるS&P株価指数のPERは44. 植草 一 秀 知 られ ざるには. 3倍であった。 これは、過去120年間の最高値であり、シラー教授はこの株価水準を「根拠なき熱狂」、合理的に説明できないバブルであると判定した。 しかし、現実の経済成長率が2.

植草一秀の「共産党と連携する野党第一党を創設する」の妄想には呆れる:沖縄・日本・アジア・世界 内なる民主主義

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